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盘点2016年全球包装印刷行业重大并购,大交易额达84亿美元

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3、蒙迪

另据ICCA报告,拉丁美洲的需求预计在2017年和2021年之间以3.3%至4.6%的复合年增长率增长,凭借Smurfit
Kappa在欧洲的市场领先地位以及作为拉美地区唯一的泛地区生产商,Smurfit
Kappa具有独特的优势,可以充分利用预计的行业增长。

临近年末,关于油墨行业并购的讨论增加了不少,其中部分是由印刷行业的内部整合而推动。直到2015年,出版印刷领域始终是并购的主要焦点,如R.R.Donnelley和Quad/Graphics分别并购了相关的竞争对手,而2016年则没有类似的并购案,其主要焦点也集中到了包装印刷行业。
行业内部的主要并购
在即将过去的2016年里,大的并购案无疑是Ball公司完成对RexamPLC的收购,从而成为全球大的金属饮料罐制造商。并购完成后,Ball在全球范围内拥有75家金属饮料罐的制造厂和合资公司,而其在2015年的净销售额约为110亿美元。
其他所发生的一系列知名的并购案,如在RFID领域,CCLIndustries收购了CheckpointSystems,CheckpointSystems在2015年的销售额约为8.2亿美元,这也使得CCLIndustries为其标签组合增加了RFID功能。“我们非常敬佩的是,多年来,Checkpoint为零售和服装行业建立了一个独特的、具有全球领先地位的技术驱动的标签解决方案”,CCLIndustries总裁兼CEOGeoffreyT.Martin在宣布并购时说,“我们非常欢迎Checkpoint所有员工的加入,他们也将继续关注这一重要的新兴的智能标签技术。”
此外,在标签行业,三家大的独立标签制造商RAKO,X-label和Baumgarten进行了业务合并。RAKO集团和X-label集团的总部位于德国,而Baumgarten的总部位于巴西,他们的年总销售额超过了5亿美元,他们在全球拥有30家工厂,并拥有超过3000名员工,每年生产的标签数量超过了600亿。
在包装材料方面,发生了两宗较大的并购。首先是Berry塑料包装集团收购了AEPIndustries,AEPIndustries是北美地区主要的生产塑料软包装的公司,公司在美国和加拿大拥有14家工厂和大约2600名员工,其在过去的12个月里创造的销售额约为11亿美元。
此外,国际纸业以22亿美元收购了惠好纸业的纸浆业务,其中包括5个造纸厂(3家在美国,1家在德国,1家在波兰)和2家加工厂,惠好纸业的纸浆业务部门大约拥有员工1900名。
风险资本通过并购进入包装印刷行业
除了行业内的企业并购外,也有不少风险投资资本以并购企业的方式进入了包装印刷行业。
AdventInternational从KRGCapitalPartners收购了北美第三大主要的标签供应商FortDearborn的多数股权,CVCCapitalPartners则从AhlstromCapital和AccentEquity手上收购了欧洲地区的主要包装制造商ÅRPackaging,这家公司2015年的销售额达到了6亿美元。
事实上,包装印刷领域所发生的大动作还是Donnelley的拆分。R.R.Donnelley&Sons拆分成了3家公司,RRDonnelley印刷部分的业务在全球达到了70亿美元,其业务遍及全球28个国家,员工超过42000名。
区域性的并购案
还有许多并购活动是区域性的,因为很多公司希望扩大其在该地区的竞争力,下面是按照区域来划分的并购案。
•亚太地区:国际纸业将其位于亚洲的瓦楞包装业务售卖给了厦门合兴架桥资本,其中包括18家工厂和大约3000个员工。在中国北方,安姆科收购了河北奇特包装有限公司,这家公司2015年生产了大约2800万个饮料和食品软包装;在中国南方,安姆科收购了一家软包装印刷商BPI。“安姆科将继续巩固其软包装业务在亚洲地区的领导地位”,安姆科总经理兼CEORonDelia说,“在全球范围内,特别是在亚洲,中国的软包装市场是一个非常具有吸引力的增长市场。”
GraphicPackaging收购了Colorpak。Colorpak是澳大利亚和新西兰地区领先的折叠纸盒制造商,其拥有3家工厂,其中2家在澳大利亚,1家在新西兰。
•欧洲:CCLIndustries从收购位于德国斯图加特的WoelcoAG开始收购了一系列公司。WoelcoAG在2015年的销售额为3100万美元,其在美国和中国都有办事处,主要生产工业和汽车市场领域的标签。在爱尔兰,CCL收购了LabelArtLtd和LabelArtDigitalLtd,其2015年的销售额为1700万美元,此外还收购了北爱尔兰贝尔法斯特的Label1公司,其销售额为1070万美元。在标签方面,MultiPackagingSolutions收购了英国不干胶标签制造商AJSLabels。
•北美洲:大的并购案是WestRock和GrupoGondi位于墨西哥的业务进行了合并,并于2016年4月形成了瓦楞包装和折叠纸盒制造商JV公司。其包括WestRock的3家瓦楞纸箱厂和GrupoGondi的10家工厂。据介绍,JV的75%的股权归属于GrupoGondi,员工共计有6800名。GrupoGondi的CEOEduardoPosada认为此次合并将有助于为墨西哥客户提供更好的服务。
GrupoGondi还收购了墨西哥的折叠纸盒制造商AluprintPlegadizos,这家公司拥有600名左右的员工。
此外,还有WestRock收购了Cenveo的包装部门,其在北美有7家工厂,主要业务为折叠纸盒和展示包装解决方案,年销售额约为1.9亿美元。
Transcontinental也在2016年进入了软包装领域,并收购了2家公司,分别为FlexstarPackaging和RobbieManufacturing,前者在2015年的销售额达到了3200万美元,后者在2015年的销售额约为5000万美元。Transcontinental的总裁兼CEOFrançoisOlivier认为此次收购对于集团公司的软包装业务发展有极大的推动作用,也将是公司未来的主要增长点。
GraphicPackaging收购了WalterG.Anderson,其在明尼苏达和爱荷华有2家工厂。此外还收购了MetroPackaging&Imaging。GraphicPackaging的总裁兼CEOMichaelDoss认为收购WGAnderson是其企业战略的实施,有利于扩大企业在该地区的竞争力,推动其在终端市场的发展。
PackagingCorporationofAmerica收购了瓦楞纸箱制造商TimBarCorporation。该公司2015年的销售额为3.24亿美元。此外,PCA还收购了瓦楞制造商ColumbusContainer。
Sonoco收购了软包装制造商PlasticPackagingInc,该公司预计2016年的销售额为4200万美元。此外,还有MultiPackagingSolutions收购了达拉斯的i3PlasticCards,该公司专注于生产个性化塑料交易卡。
•南美洲:安姆科公司收购了南美大的软包装印刷商之一的Alusa,Alusa在2015年的销售额为3.75亿美元,该公司主要专注于食品、个人护理和宠物食品市场,其子公司分别有智利的Alusa、秘鲁的Peruplast、阿根廷Aluflex和哥伦比亚的Flexa。“在南美洲,有我们大量的跨国客户,此次收购大大提升了我们为他们提供的服务能力,我们也将继续与这些跨国客户共同成长。”安姆科的总经理兼CEORonDelia说。

 

此外,凭借有机增长及通过收购获得重大增长机会,集团此前已宣布一系列增加的中期业绩目标,包括:一个目标是投资16亿欧元来实现内部和外部增长机会;中期增加17%的ROCE目标;经修订的较低目标杠杆为1.75-2.5倍;继续发展具吸引力且渐进式的股息分流。

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Smurfit Kappa主席Liam O’Mahony表示:“Smurfit
Kappa董事会一致反对这个不请自来的高度机会主义的提案,这并不反映本集团真正的内在业务价值或其前景。我们于2017年创下历史新高,并且基本的交易势头将一直持续到2018年。本集团拥有一支经过实践检验的管理团队,我们相信这将为股东单独创造更多的价值,我们强烈建议股东不要采取任何行动。”

希悦尔(Sealed
Air)专门从事食品安全,产品保护和卫生业务。公司在全球175个国家开展业务,拥有20000多名员工。希悦尔成立于1960年,总部位于美国北卡罗来纳州夏洛特市。

所以,从某种意义上来说,中国的瓦楞纸箱企业不应该沉浸于纸价上涨的“悲伤”中。当然,我们要坚决反对非理性的涨价,但由于种种原因所造成的纸张涨价并非百分之百的坏事,跌价才更会对行业带来致命冲击,而持续的涨价必然导致行业以一种更为激进,或许更为惨烈的方式更加速度洗牌,在最短的时间内形成大致的行业格局,再经过慢慢的调整,形成最终的格局,就像煲汤一样,先大火煮烧,再小火收汁,这味道才更鲜明。

欧文斯 –
伊利诺伊(Owens-Illinois)是美国一家专注于玻璃容器产品的财富500强企业。公司生产几种与玻璃有关的容器产品,包括啤酒,葡萄酒,饮料,酒精,美容用品和药品。欧文斯

这种整合类似于过去二十年来美国瓦楞包装的市场发展趋势,然而,根据Rabobank的说法,许多因素意味着欧洲的巩固期不会像美国那么快。在“欧洲瓦楞纸包装行业,向美国市场结构看齐”一文中强调了欧洲市场巩固的主要驱动力。

安姆科(Amcor)是一家澳大利亚包装公司,在全球各地设有基地。公司为食品,饮料,保健和美容护理产品提供各种刚性和柔性包装。安姆科总部位于澳大利亚维多利亚州,在全球43个国家开展业务,共有40000多名员工。

根据Rabobank的说法,欧洲碎片化的瓦楞包装行业预计将进入一段整合期,这是因为企业微薄的利润和企业需要更广泛的布局。专注于食品和农业综合银行的分析师预测,该行业的并购数量预计将保持创纪录的高位。2017年1月至6月期间,该行业已经完成或宣布了10项交易,是2011年全年的3倍以上。除了在欧洲较高的并购频率外,该行预计欧洲大型生产商将继续寻找海外的机会,如DS
Smith最近在美国收购Interstate Resources。

  • 伊利诺伊是美国和欧洲大陆最大的玻璃容器制造商。

Rabobank供应链全球部门负责人Tjard
Westbroek表示:“伴随市场趋势,如环境足迹,可持续性,获取再生材料和食品安全等因素,小型企业越来越难以应付不断增长的投资需求,这不可避免地进一步加大了市场整合的发生概率。在接下来的几年中,我们预计小型生产商将被更大的企业收购,特别是如果它们基于非洲大陆的主要客户地区。我们认为,大型企业的主要目标是在其所在地区具有战略意义,确保他们能够从规模经济中受益,并避免不必要的运输成本。”

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Rabobank的报告作者和供应链分析师Natasha
Valeeva表示:“近年来欧洲市场已经看到了一些显著的并购交易,但随着企业对仍然处于分散的行业的逆风而作出回应,我们预计会有更多的收益。然而,我们并不希望这一整合发生得像美国一样快。由于高估值和家族企业尚未准备出售,并购速度正在放缓。”目前,Smurfit
Kappa,DS Smith,Saica,Mondi和Prinzhorn
Holding,这欧洲五家最大的瓦楞包装供应商占据了欧洲市场份额的三分之一,竞争对手则更加分散:大约46%的市场由占市场总份额不到2%的箱板纸造纸商提供。

国际纸业(International
Paper)是一家美国纸和纸浆公司,也是该行业的领导者之一。它是世界上最大的塑料和纸杯制造商,并为地铁,麦当劳和温迪等快餐连锁店提供服务。国际纸业在30多个国家开展业务,主要运营中心位于欧洲,俄罗斯,北美和南非地区。它以其可再生能源制造的可回收产品而闻名。

日前,欧美瓦楞纸箱行业又传来一个更加重磅的新闻:欧洲最大的纸板生产制造商,总部设在爱尔兰都柏林的Smurfit
Kappa日前证实,集团收到总部位于美国孟菲斯的国际纸业的未经请求的提案。据此提案,国际纸业拟以现金与股票进行收购,股东将拥有合并后公司的少数权益。Smurfit
Kappa董事会认真考虑了该提案,随后拒绝了国际纸业的主动并购邀约,并称后者的提议完全没有反映该公司真实价值,同时认为以集团股东和其他利益相关方的最佳利益为前提,将其作为独立的公司来经营,作为欧洲和泛美在纸张包装领域的领导者。

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中国的瓦楞纸箱产业该如何思考与应对?

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前段时间,我们刚经历了美国的WestRock公司和KapStone纸及包装公司签署的一项协议,WestRock以约49亿美元的价格收购KapStone全部的已发行的股份。在此并购前,WestRock在北美,南美,欧洲,亚洲和澳大利亚的300多个工厂和办公室拥有约45,000名员工,而KapStone在北美的90多个工厂雇佣了约6,200名员工。

5、波尔公司

毋庸置疑的是,全球的瓦楞包装市场正在进入一个快速整合的时期,尤其是当发生这样的事件:全球最大包装纸及包装集团——国际纸业,向欧洲最大包装纸及包装集团——Smurfit
Kappa提出并购邀约,虽然国际纸业的报价并没有透露,而后者也没有答应对方并购,但却由此向全球的瓦楞包装市场行业释放了一种信号:这并非是传统意义上的“大鱼吃小鱼,甚至是大鱼吃中鱼”,而是大鱼吃大鱼的并购。

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拒绝全球最大包装纸及包装集团并购提案

波尔公司(Ball
Corporation)是一家美国金属容器和饮料包装制造商之一,总部位于美国科罗拉多州,成立于1880年。

欧洲最大包装纸及包装集团

蒙迪(Mondi)是一家南非包装公司,业务集中在包装,纸浆,纸板和纸张上。公司在全球30多个国家开展业务,共雇用25000多名员工。蒙迪通过管理森林,生产纸浆和复合塑料包装物品,遵循包装和纸张制造链的整合政策来为消费者开发创新和有用的包装解决方案。蒙迪成立于1967年,总部位于南非约翰内斯堡。

其中,第一个驱动力来自于增加利润率压力,这迫使欧洲企业更要有效运营,并寻求提高市场竞争力的方式方法;第二,整合过的客户群意味着买家越来越多地寻求来自供应商的泛欧的覆盖范围,包括包装供应商;最后,瓦楞包装企业必须靠近客户工厂,同样是一大驱动力。瓦楞纸箱和纸板通常的销售半径最多可达400公里,但最好是在200公里以内,这就导致更大的集团公司想在更便利的地方收购较小的竞争对手。

8、欧文斯 – 伊利诺伊

当中国国内的纸包装企业们疲于应对纸价上涨,自媒体、网络媒体、朋友圈里见的最多的就是关于涨价的信息,欧美的瓦楞包装集团公司们还在进一步加快行业整合,瓦楞纸箱企业的数量越来越少,集团公司的话语权越来越强,与中国瓦楞纸箱行业处于弱势形成鲜明对比。

 

当然,提出并购邀约的公司也不简单,全世界排名地第一的国际纸业,虽然在中国市场狼狈退出,但在全球范围内,仍然是一家呼风唤雨的公司,国际纸业2017年的销售额为217.43亿美元,在全球24个国家拥有总计52000名员工,总市值约241亿美元,国际纸业2017年的销售额加上SKG的营业收入,这两家公司的年产值超过了2000亿人民币,试想中国总计不到数千亿产值的纸包装市场,这两家超级大鳄的规模可见一斑!

6、WestRock

根据NOA
PRISM为国际瓦楞纸箱协会编制的全球瓦楞纸预测报告,欧洲占集团年度收益的75%,预计到2021年,欧洲需求将以1.7%至2.3%的复合年增长率增长。促成强劲持续的欧洲需求增长的因素以及瓦楞纸作为高度可持续运输和销售介质的出现包括:用纸质包装代替塑料;电子商务的显着增长;折扣零售商对现货包装的需求不断增长。

 

想想看,整个欧洲,2016年差不多530亿平米纸板,FEFCO给出的数据是欧洲大约有401家公司,672家工厂,90000万的员工,而中国呢,2016年差不多700亿平米纸板,按照欧洲的比例,应该是888家工厂左右,至少不应该超过1000家工厂,但实际上呢?单是1.8m幅面以上的瓦线就要差不多4000条左右,纸箱企业数量更是数不胜数,都说欧洲的明天就是中国的明天,但也说了很久了,中国改革开放40年取得了巨大的成就,很多工业距离欧美水平越来越近,然而纸箱行业大部分的企业仍然停留在低水平经营状态,拖累了整个行业的快速前行,导致行业的盈利水平低下,难以保证更高资金与技术的投入,长此以往还是一场恶性循环。

 

之后,西班牙的SAICA集团又斥巨资收购Emin
Leydier集团其中包括2个造纸厂,3台纸机,以及4个纸箱厂和2个纸板厂,该集团雇用1,029人,2017年预计营业额为3.784亿欧元。通过此次收购,Saica瓦楞纸板生产再生纸的能力将增加80万吨,达到330万吨。Saica将成为欧洲瓦楞纸板再生纸领先制造商之一。与此同时,得益于此次交易,Saica还获得了3.6亿平方米的额外瓦楞纸板生产能力,成为法国市场上第三大的瓦楞纸板包装供应商。

WestRock是一家美国包装公司,总部位于美国佐治亚州,成立于2015年,在全球30多个国家开展业务。

全球瓦楞包装市场接连并购,欧美纸箱企业总数越来越少

7、雷诺兹集团

Smurfit Kappa是谁?Smurfit
Kappa是全球纸制包装解决方案方面最领先的供应商之一,这家公司在35个国家约有370个生产基地,总计拥有约46,000名员工,总市值约80亿美元,在全球范围内或许仅次于国际纸业、WestRock集团和王子制纸等,其2017年的营收达到了85.62亿欧元,EBITDA为12.4亿欧元。想想看,连这样的公司都会被收购,更别说其他的比SKG规模小点的公司了。

10、安姆科

虽然Smurfit
Kappa并没有公布国际纸业的收购价格,但相信作为欧洲最大的包装用纸及包装生产制造商,公司最近宣布2017年EBITDA达到12.4亿欧元,全年ROCE为15%,而作为年终结果的一部分,Smurfit
Kappa宣布加快其投资计划,计划在2018-2021年之间改善其市场地位并加强其整合模式。

2、希悦尔

套用中国足球解说员们用的最多的一句话:留给中国队的时间已经不多了!

 

欧洲瓦楞纸箱行业整合速度继续加快

 

在接下来的几年中,预计小型生产商将被更大的企业收购,特别是如果它们基于非洲大陆的主要客户地区,大型企业的主要目标是在其所在地区具有战略意义,确保他们能够从规模经济中受益,并避免不必要的运输成本。

4、国际纸业

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9、皇冠控股

 

雷诺兹集团(Reynolds
Group)是食品包装服务和物品的主要制造商和分销商,公司自1999年成立以来制造和零售优质产品和服务。

 

 

Smurfit
Kappa是纸质包装的全球领导者,其链条系统支持回收和制造纸质包装产品。Smurfit
Kappa集团成立于1934年,总部位于爱尔兰都柏林。它在全球30多个国家开展业务,拥有超过45000名员工。

1、Smurfit Kappa

皇冠控股(Crown
Holdings)专注于饮料包装,气溶胶包装,食品包装和金属瓶盖。皇冠控股是包装行业的先驱之一,成立于1892年,总部位于美国宾夕法尼亚州。公司主要在欧洲,亚洲和美洲大陆运营,拥有30000多名员工。

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